Les politiciens freinent les rachats d'entreprises par des fonds privés dans le secteur de la santé

À maintes reprises, les ministres de la Santé ont refusé d'interdire le capital-investissement dans ce secteur.
Pourtant, le climat politique a influencé les activités des investisseurs.

L'année dernière, les sociétés d'investissement nationales et étrangères ont été moins actives dans l'acquisition d'entreprises du secteur de la santé. Le nombre total de transactions n'ayant que légèrement diminué, le rôle des parties publiques s'est accru. Les partenariats entre prestataires de soins de santé financés par des fonds privés ont également gagné du terrain, note le cabinet de conseil JBR dans un rapport publié jeudi.

L'hôpital Alrijne à Leiden. L'échec d'un rachat a eu des conséquences sur les soins de santé dans cet hôpital. Photo : Dylan Nieuwland/ANP

Le retrait des fonds d'investissement privés a tout à voir avec le sentiment négatif des politiques de La Haye à l'égard de ces acheteurs, déclare Caspar van der Geest, co-auteur de l'étude. Cela décourage également les investisseurs étrangers : "Si vous regardez le marché néerlandais de loin, c'est le thème que vous voyez".

Au sein de la Chambre des députés, une majorité se dégage depuis un certain temps en faveur de toutes sortes de mesures, voire d’une interdiction des fonds d’investissement privés dans le secteur de la santé. Les gouvernements successifs ont toujours rejeté une telle intervention, la jugeant irréalisable et indésirable.
Concrètement, peu de choses ont donc changé. Et pourtant, ce climat critique a des répercussions, explique Caspar van der Geest. « Cela se traduit, par exemple, par les exigences imposées par les communes en matière de distribution des bénéfices. Reste à savoir si cela est juridiquement tenable, mais les investisseurs y voient un risque lorsque les prestataires de soins dépendent en grande partie des communes pour le financement d’une partie importante de leur chiffre d’affaires. »

D'un autre côté, une interdiction, ou une mesure similaire, n'est pas envisageable à court terme. Cette année, les investisseurs se montrent à nouveau plus actifs, constate Caspar van der Geest. « Dans le secteur de la santé mentale, par exemple, la situation est très dynamique. Tous ont attendu, car les résultats étaient sous pression en raison d’une nouvelle convention collective et d’un nouveau modèle de financement. »
Dans l’ensemble, le nombre de rachats d’établissements de santé a légèrement baissé par rapport à 2023. Au cours des quatre dernières années, les fluctuations ont été limitées. Dans le secteur des soins de longue durée, on observe une hausse notable : 39 transactions, contre 25 l’année précédente. Il s’agissait principalement d’acquisitions par de grands acteurs privés et de partenariats entre fondations.

Le nombre d'acquisitions dans le secteur de la santé est relativement stable, avec un bond pour les soins de longue durée

Transactions approuvées par l'autorité néerlandaise des soins de santé

©FD Source:JBR

Pour le capital-investissement, les soins de longue durée sont un secteur délicat, déclare Thomas van Amerongen, co-auteur de l'article. Les prestataires de soins de santé n'ont pas le droit de distribuer leurs bénéfices. La séparation des soins et des opérations immobilières a créé un modèle de revenus. Mais l'immobilier, une fois encore, n'est pas l'activité préférée des investisseurs privés.

Acquisitions dans le domaine de l'ophtalmologie

Les soins bucco-dentaires et les produits pharmaceutiques sont précisément des domaines où les sociétés d'investissement sont très actives depuis des années. Dans le domaine des soins bucco-dentaires, le plus grand boom semble être passé, bien qu'il y ait encore eu 56 reprises l'année dernière. Dans le secteur pharmaceutique, il y en a eu 34. Il convient de noter l'activité de deux chaînes dans le domaine des soins ophtalmologiques : Oogwereld d'AAC Capital et EyeCare du britannique EMK Capital. Ces parties ont chacune fait état de sept acquisitions l'année dernière.

Il y a aussi des secteurs où, au contraire, le silence est flagrant. Dans le secteur du diagnostic (principalement les laboratoires d'analyse sanguine), par exemple, il n'y a eu que deux acquisitions. Il y a quelques années à peine, JBR prévoyait un important mouvement de consolidation dans ce secteur.

Il n'y en aura pas pour le moment, affirme Thomas van Amerongen. Eurofins, société cotée en bourse, et Unilabs, du groupe danois A.P. Moller Holding, semblaient se préparer à une croissance substantielle. Ils ont fait une trop grosse pantalonnade. L'opinion publique était déjà critique, puis deux acquisitions ont échoué. À l'hôpital Alrijne, cela a eu des conséquences majeures pour les soins de santé. Depuis lors, les hôpitaux sont très prudents.

Dans le même temps, la logique des économies d'échelle reste inchangée. Les diagnostics nécessitent des investissements importants, il y a une pénurie de personnel qualifié et les tarifs sont sous pression. C'est pourquoi les organismes de soins de santé cherchent d'autres moyens de fusionner, sans ingérence de parties privées orientées vers le profit.

Ces tentatives ne sont pas toujours couronnées de succès", déclare Thomas van Amerongen. Et elles se font sous la pression de la présence d'investisseurs". Selon le consultant, la forme exacte de l'organisation est moins pertinente, tout comme le débat sur l'argent public ou privé. Ce qui compte, c'est de savoir qui fait fonctionner les soins".

Pour son étude annuelle, JBR comptabilise toutes les acquisitions approuvées par l'Autorité néerlandaise des soins de santé. Il y a également des transactions qui sont si petites que les parties ne doivent pas les déclarer, mais la plupart des ventes de cabinets dentaires, par exemple, sont incluses.

Source : FD - Les politiques freinent les rachats d'entreprises de soins de santé par des fonds d'investissement privés

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